华源证券：给予万通液压增持评级

来源：bb新体育官网    发布时间：2025-06-03 22:29:14

  华源证券股份有限公司赵昊,万枭近期对万通液压进行研究并发布了研究报告《2025Q1业绩超预期，积极探索机器人、深海科技、风电等新领域应用》，给予万通液压增持评级。

  液压油缸“小巨人”，工程机械等下游恢复，油气弹簧等新产品继续扩展。公司业务涵盖液压产品的研发、设计、生产和销售，基本的产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，大范围的应用于汽车、能源采掘设备、工程机械及JG装备等领域，与三一集团、徐工集团、中联重科等行业有突出贡献的公司建立了长期合作伙伴关系。25Q1公司产品结构高端化叠加原材料价格下降以及成本有效管控拉升毛利率，25Q1实现毛利率30.62%(yoy+5.93pcts/qoq+0.77pcts），从而带动公司25Q1实现净利率20.31%(yoy+5.45pcts/qoq+2.41pcts）。我们大家都认为，在工程机械行业稳步复苏以及煤炭采掘行业向智能化与清洁化转型深化的背景下，公司基本盘业务有望迎来增量需求；随着油气弹簧商品市场认可度慢慢地提高，全油气悬挂系统整车配套销售及无人驾驶新能源矿卡配套销售数量存在增加预期，油气弹簧业务收入有望保持高增长趋势。

  向特定对象发行可转换公司债券申请获受理，与盘古智能战略合作拓宽业务维度。公司本次可转债拟发行数量不超过150万张，拟发行总额不超过1.5亿元。其中，盘古智能拟以现金方式认购本次可转债金额不低于1.2亿元。盘古智能基本的产品为集中润滑系统和液压系统的研发、生产和销售，其中液压系统最重要的包含液压站、风电液压变桨系统，主要使用在于风力发电领域。公司研究开发的高端液压油缸产品能适配盘古智能研制的风电领域液压系统，助推公司进入风电等全新市场领域。我们大家都认为，万通液压通过与盘古智能在多重维度展开深化合作，有望持续拓宽业务覆盖领域，提升综合竞争能力。

  多个JP研发项目顺利结项，铆接机器人用丝杠项目和深海科技方面项目取得阶段进展。公司已取得A类JG承制认证资格，多个JP研发项目基本实现研发目标，顺利结项。公司将不断向电动化、系统化、伺服控制领域发展，这些研发项目承担着公司转变发展方式与经济转型的战略任务，一旦取得实质性突破，将极大程度上丰富公司的产品管线，并且将打破公司目前在液压元件领域的单一布局，实现由液压元件到液压系统，由液压作动到伺服电动、机电液一体化的全面布局。此外，2024年公司围绕铆接机器人用行星滚柱丝杠副技术等项目展开研发，旨在掌握行星滚柱丝杠副的优化设计、材料优选、热处理及生产的基本工艺等技术目标，进而提升公司精密加工能力，拓展产品线，为公司在工业自动化等领域发展做相应的技术储备，提高竞争能力。目前，该项目已取得一定进展。此外，公司前期针对高端海洋装备绿色直驱液压技术及产业化项目、海洋工程装备液压系统制造项目、海上钻井平台专用液压油缸项目、舰船转叶舵机用复式液压摆动缸关键技术及产业化项目、3000米深海平台专用液压缸研发及产业化项目展开了研发，具有有关技术储备，目前尚未形成批量订单，一旦有市场需求即可以迅速响应。

  盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.41/1.86/2.21亿元，对应EPS分别为1.18/1.56/1.85元/股，当前股价对应的PE分别为31.2/23.7/19.9倍。公司在深耕汽车、能源采掘装备、工程机械、JG四大领域的同时，推动油气弹簧产品进军乘用车市场，并跟踪电动缸（丝杠）市场及技术前沿，不断探索推进工业自动化、机器人领域，持续开拓新技术、新产品和新市场。此外，与盘古智能合作有望打开风电市场领域。在此背景下，我们大家都认为公司业绩有望持续向好，维持“增持”评级。

  风险提示：原材料价格波动的风险、技术更新和产品研究开发风险、市场之间的竞争加剧风险。

  以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。

  官方披露：凤阳县有关统计数据失实，市政府移送市纪委监委后，3名干部被处理！全市核查，17人被问责！

  官方披露：凤阳县有关统计数据失实，市政府移送市纪委监委后，3名干部被处理！全市核查，17人被问责！

  记者从中国汽车工业协会获悉，针对行业“内卷式”竞争，协会发布重要倡议，企业不应采取无序“价格战”，应维护公平竞争秩序。

  MC我的世界：酒店建造大对决？ #我的世界 #我的世界minecraft

  当地时间6月1日，俄罗斯国防部通报称，当天乌克兰当局使用FPV无人机对摩尔曼斯克州、伊尔库茨克州、伊万诺沃州、梁赞州和阿穆尔州的机场发动了。

  美国延长对中国301条款关税的部分豁免，现已延长至2025年8月31日#301条款关税 #中美贸易 #美延长对华301条款部分豁免

  目睹全红婵失误瞬间的教练陈若琳，表情也十分微妙，她似乎“哎呦”了 一声，之后便露出了一丝苦笑#陈若琳 #记录精彩瞬间 #名场面 #不负热爱

  ‌优秀不是取长补短，而是扬长避短！成功不是因为弥补了缺点，而是发挥了优势！#提高个人 #干货分享 #每天学习一点点

  不能长期服用的4种药，现在知道还不晚 这4种药不能长期服用#医学科普 #硬核健康科普行动 #医者仁心 #中医养生 #涨知识

  据悉，深圳公安机关通过重点警情监测发现，有9家美容院门店，存在多起涉嫌强迫交易的群众信访、投诉和纠纷求助情况。

  4月21日，《#维权超给力》报道了福州李先生驾驶理想L7汽车，在智能驾驶模式下，撞上了柱子。（戳此链接回看报道）报道发出后，深圳的黄女士也反映，她购买不到3个月的理想L8，在开启自动辅助驾驶功能后，于高速双岔路口突然失控，径直撞向防护栏。